Góc nhìn on-chain: Nhà đầu tư nghĩ Bitcoin đã chạm đáy, nhưng các chỉ số thị trường nói gì?

Mai Thứ Ba, 07/06/2022

Giá Bitcoin (BTC) tích lũy xung quanh low range 30.000 đô la dường như khiến các nhà đầu tư nghĩ đây là đáy, nhưng dữ liệu từ Glassnode đã cảnh báo về một đợt bán tháo cuối cùng khác.

Sự hưng phấn đưa tiền điện tử lên mức cao mới trong suốt năm 2021 đã nhường chỗ cho sự ảm đạm của thị trường đối với bất kỳ người mua BTC nào đã vào hàng kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2022. Dữ liệu từ Glassnode cho thấy những người mua này hiện đang “gồng lỗ” và thị trường đang chuẩn bị cho một sự kiện đầu cơ cuối cùng. 

Nhà đầu tư nghĩ Bitcoin đã chạm đáy, nhưng các chỉ số on-chain nói gì?
Lời lỗ ròng trên sổ sách của Bitcoin. Nguồn: Glassnode

Như đã thấy trong hình trên, NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), một số liệu là thước đo lợi nhuận và lỗ ròng chưa thực hiện theo tỷ lệ vốn hóa thị trường, đã chỉ ra rằng: chưa đến 25% vốn hóa thị trường hiện đang có lời, mô hình này đang hình thạnh cấu trúc giống như giai đoạn đầu cơ trong các thị trường gấu trước đây.

Dựa trên các sự kiện đầu cơ trước đó, nếu một động thái tương tự xảy ra ở các mức hiện tại, giá Bitcoin có thể giảm xuống phạm vi giá từ 20.560 đô la đến 25.700 đô la.

Thị trường đang tìm kiếm đáy

Thị trường tiền điện tử rõ ràng đang giao dịch trong một thị trường gấu, câu hỏi trong đầu mọi người là “Đâu là đáy?”

Một số liệu có thể cung cấp cái nhìn tổng quát về market là Mayer Multiple, một bộ công cụ theo dõi tỷ lệ giữa giá và đường trung bình động 200 ngày.

Nhà đầu tư nghĩ Bitcoin đã chạm đáy, nhưng các chỉ số on-chain nói gì?
Mô hình Mayer Multiple cho Bitcoin. Nguồn: Glassnode

Trong các thị trường gấu trước đây, “các điều kiện bán quá mức hoặc định giá thấp thường trùng với Mayer Multiple giảm trong phạm vi 0,6–0,8”, theo Glassnode và đó chính xác là phạm vi mà Bitcoin hiện đang tạo đáy.

Dựa trên hành động giá từ các thị trường gấu trước đó, phạm vi giao dịch gần đây của Bitcoin từ 25.200 đô la đến 33.700 đô la phù hợp với giai đoạn B của các chu kỳ thị trường gấu trước đó, và có thể đánh dấu mức thấp của BTC trong chu kỳ hiện tại.

Mô hình Realized Price của Bitcoin cũng cho thấy mức đáy tiềm năng của Bitcoin, với số liệu hiện tại được cung cấp bởi nhà cung cấp dữ liệu Bitcoin LookIntoBitcoin cho thấy giá thực tế cho BTC là $23,601 kể từ ngày 5 tháng 6.

Nhà đầu tư nghĩ Bitcoin đã chạm đáy, nhưng các chỉ số on-chain nói gì?
Giá thực tế của Bitcoin. Nguồn: LookIntoBitcoin

Kết hợp hai số liệu này cho thấy mức thấp của BTC có thể xảy ra trong phạm vi $ 23.600 đến $ 25.200.

Hodler ngắn hạn và đầu cơ của thợ đào Bitcoin

Việc bán ra trong điều kiện thị trường hiện tại phần lớn bị chi phối bởi những tay short ngắn hạn, tương tự như hành vi đã thấy trong hai thị trường gấu mở rộng trước đây, nơi những người nắm giữ dài hạn nắm giữ hơn 90% lợi nhuận trên thị trường.

Nhà đầu tư nghĩ Bitcoin đã chạm đáy, nhưng các chỉ số on-chain nói gì?
Những người nắm giữ Bitcoin dài hạn chia sẻ lợi nhuận từ nguồn cung. Nguồn: Glassnode

Sự sụt giảm gần đây dưới 30.000 đô la của Bitcoin đã chứng kiến ​​phần trăm nguồn cung trong lợi nhuận tăng đột biến trên 90% đối với nhóm người nắm giữ dài hạn, cho thấy những người nắm giữ ngắn hạn “về cơ bản đã đạt đến ngưỡng đau gần đỉnh”.

Theo Glassnode, các thợ đào cũng đã bán ròng trong những tháng gần đây vì sự sụt giảm của BTC thu hẹp lợi nhuận của họ, dẫn đến “tổng số dư của thợ đào giảm từ 5000 đến 8000 BTC mỗi tháng”.

Nhà đầu tư nghĩ Bitcoin đã chạm đáy, nhưng các chỉ số on-chain nói gì?
Thay đổi vị trí ròng của thợ đào Bitcoin. Nguồn: Glassnode

Nếu giá BTC tiếp tục giảm từ đây, tiềm năng tăng vốn đầu tư của thợ đào là có thể xảy ra, như đã được chứng minh trong quá khứ bởi tỷ lệ Puell Multiple.

Puell Multiple được tính bằng cách chia giá trị phát hành Bitcoin hàng ngày theo đồng đô la Mỹ cho MA 365 ngày của giá trị phát hành hàng ngày.

Giá trị phát hành hàng ngày đề cập đến các coin mới được miner thêm vào hệ sinh thái, đổi lại họ nhận được coin làm phần thưởng cho việc xác thực các khối trên blockchain. Miner thường trang trải chi phí khai thác bằng cách bán coin vào thị trường.

Nhà đầu tư nghĩ Bitcoin đã chạm đáy, nhưng các chỉ số on-chain nói gì?
Puell Multiple so với giá BTC. Nguồn: LookIntoBitcoin

Dữ liệu lịch sử cho thấy chỉ số này đã giảm xuống vùng dưới 0,5 trong giai đoạn cuối của các thị trường gấu trước đó, điều này vẫn chưa xảy ra trong chu kỳ hiện tại. Dựa trên các điều kiện thị trường hiện tại, nếu giá BTC giảm thêm 10% có thể dẫn đến sự kiện đầu cơ của thợ đào với sự sụt giảm giá, các thợ đào bán ra ở mức cao trong như trước đây.

Thị trường gấu Bitcoin năm 2018 từ mức cao kỷ lục 20.000 đô la đạt được vào tháng 12/2017 đã kết thúc ở mức thấp gần 3.200 đô la xảy ra vào giữa tháng 12/2018, với Puell Multiple chạm mức thấp 0,3.

Chỉ báo đã đi vào vùng màu xanh lá cây trong chặng cuối của thị trường gấu, bắt đầu vào ngày 14/11/2018, khi giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ dài hạn 6.000 đô la và giao dịch tại 4.000 đô la vào ngày 20/11.

Vào ngày hôm đó, Puell Multiple giảm thấp hơn 0,5, báo hiệu bị định giá thấp. Áp lực bán giảm xuống trong những ngày tiếp theo, cho phép phục hồi từ 3.400 đến 4.400 đô la trong tuần cuối tháng 11.

Mặc dù giá tăng trở lại chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, nhưng người bán không thể gây ra nhiều thiệt hại, bằng chứng là giá chỉ chạm đáy thấp hơn 200 đô la dưới mức thấp nhất của tháng 3 là 3.400 đô la vào ngày 15/12. Lúc này, Puell Multiple là 0,3.

Nhà đầu tư nghĩ Bitcoin đã chạm đáy, nhưng các chỉ số on-chain nói gì?
Puell Multiple (Thị trường gấu năm 2018) | Nguồn: Glassnode

Giao dịch margin Bitcoin trên Bitfinex đã đạt mức cao kỷ lục

Giao dịch ký quỹ (margin) cho phép các nhà đầu tư tận dụng các vị thế của họ bằng cách vay các stablecoin và sử dụng số tiền thu được để mua thêm tiền điện tử. Khi những trader vay Bitcoin, họ sử dụng đồng tiền này làm tài sản thế chấp cho các lệnh short, nghĩa là họ đang đặt cược vào BTC giảm giá.

Đó là lý do tại sao chúng ta cần theo dõi tổng số tiền cho vay margin của Bitcoin và stablecoin để có được cái nhìn sâu sắc về xu hướng tăng hay giảm. Điều thú vị là các trader margin trên Bitfinex đã bước vào vị thế long có đòn bẩy cao nhất từ ​​trước đến nay của họ vào ngày 6 tháng 6.

Ký quỹ BTC Bitfinex dài hạn (màu xanh lam), trong các hợp đồng BTC. Nguồn: TradingView

Các trader margin Bitfinex đã mở các hợp đồng vị thế trị giá 20.000 BTC hoặc cao hơn trong thời gian rất ngắn, cho thấy sự tham gia của các cá voi và các tổ chức mua bán chênh lệch giá.

Lưu ý rằng chỉ báo lệnh long đã tăng rất nhiều vào giữa tháng 5 và hiện đang ở mức 90.090 hợp đồng BTC, mức đăng ký cao nhất từ ​​trước đến nay. Để hình dung quy mô của các hợp đồng long hiện tại, hãy so sánh với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 6-7/2021 là 54.500 BTC.

Những trader này tạo nên xu hướng tăng giá khi các vị thế long của họ đạt đỉnh ngay khi giá Bitcoin chạm đáy. Trong những tháng tiếp theo, họ có thể bán các hợp đồng long đó với lợi nhuận, giảm số lượng các vị thế mua đang mở (đường màu xanh lam).

Đôi khi ngay cả cá voi cũng hiểu sai

Chúng ta thường nghĩ những cá voi và các tổ chức mua bán chênh lệch tại các thị trường ký quỹ Bitfinex là cực kỳ khôn ngoan, và do đó, ta nên “bơi” theo họ. Tuy nhiên, nếu chúng ta phân tích cùng một số liệu cho năm 2019 và 2020, một kịch bản hoàn toàn khác sẽ xuất hiện.

Ký quỹ BTC Bitfinex dài hạn (màu xanh lam), trong các hợp đồng BTC. Nguồn: TradingView

Đã có ba lần tăng vọt về số lượng ký quỹ BTC Bitfinex trong khoảng thời gian này. Lần đầu tiên xảy ra vào giữa tháng 11 đến giữa tháng 12 năm 2019 sau khi chỉ báo này tăng từ 25.200 BTC lên 47.600 BTC trong thời gian dài. Tuy nhiên, trong tháng tiếp theo, giá Bitcoin đã không thể vượt qua mức 8.300 đô la và những trader này đã đóng các vị thế của họ với mức tăng tối thiểu.

Làn sóng mua BTC tiếp theo diễn ra vào đầu tháng 2 năm 2020, nhưng những trader đó đã bị bất ngờ sau khi giá Bitcoin không thể phá vỡ 10.500 đô la, buộc họ phải đóng các vị trí ký quỹ của mình với mức lỗ đáng kể.

Các lệnh long ký quỹ BTC của Bitfinex đã tăng từ 22.100 lên 35.700 hợp đồng vào cuối tháng 7 năm 2020. Dữ liệu này trùng hợp với đợt tăng giá lên 47.000 đô la, vì vậy những người tham gia sớm đã chốt lời, nhưng hầu hết các nhà đầu tư đã thoát vị thế hòa vốn.

Nói một cách dễ hiểu, xét về tỷ lệ trong 4 trường hợp kể trên, khi các giao dịch đầu cơ BTC tăng giá cao đáng kể, các nhà đầu tư đã có 1 lần có lãi, 2 lần hòa vốn và 1 lần thua lỗ.

Một số người có thể nói rằng chiến thắng chỉ dành cho những ai theo dấu chân người khổng lồ, nhưng phải nhớ rằng cá voi có thể dễ dàng làm sụp đổ thị trường khi đóng các vị thế của họ. Trong những trường hợp như vậy, những “chú cá con” bơi theo sẽ thường là kẻ đến sau và chịu thua lỗ nghiêm trọng.

Liệu tỷ lệ ký quỹ Bitfinex long hiện tại có dẫn đến lợi nhuận cao không? Điều này phụ thuộc nhiều vào phản ứng của thị trường tài chính truyền thống, chủ yếu là cổ phiếu công nghệ, diễn biến như thế nào trong vài tuần tới.

Bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời khuyên đầu tư.

BlockSolFi tổng hợp 

Tham gia bàn luận ngay cùng BlockSolFi tại Telegram và Facebook. 

Đọc thêm:

Nhà cung cấp dịch vụ hưu trí ForUsAll kiện Bộ Lao động Hoa Kỳ về hướng dẫn tiền điện tử

Góc quy định: Mỹ yêu cầu thành viên Quốc hội báo cáo giao dịch crypto – Hàn Quốc điều tra các cổng thanh toán

Cơ hội kiếm tiền từ NFT bằng nền tảng lending và borrowing NFTuloan
Thứ Bảy, 25/06/2022

NFT (token không thể thay thể) được biết đến là một tài sản cực kỳ dễ “bốc hơi”. Lý do là bởi giá trị của một bộ sưu tập NFT phụ thuộc vào con người, có nghĩa là một NFT chỉ có giá trị nếu ai đó sẵn sàng trả tiền cho nó. Bản chất […]

Góc nhìn on-chain: hiệu ứng Domino
Thứ Bảy, 25/06/2022

Bitcoin đã có một tuần khá điên rồ với sự kiện giảm đòn bẩy tài chính trên diện rộng khiến giá BTC giảm xuống dưới mức đỉnh 20k đô của năm 2017. Cả thị trường DeFi on-chain và các thể chế tài chính off-chain đều phải giảm đòn bẩy trong bối cảnh các sàn giao […]

Thị trường NFT mùa downtrend thế nào? Liệu có còn triển vọng?
Thứ Sáu, 24/06/2022

Thị trường NFT ((mã hoá thông báo không thể thay thế) đã trải qua giai đoạn cực thịnh vào năm 2021, chủ yếu được thúc đẩy bởi phân khúc GameFi. Nhưng vào cuối năm, khối lượng giao dịch bắt đầu giảm và tiếp tục diễn ra trong quý đầu tiên của năm 2022, do tình […]

Aura Network (AURA) – Layer 1 cho NFT sắp bán IDO trên Impossible Finance
Thứ Bảy, 18/06/2022

Tổng quan về Aura Network Aura Network là một blockchain Layer 1 được xây dựng bằng Cosmos SDK, thiết kế chuyên biệt cho NFT với sứ mệnh thúc đẩy việc ứng dụng NFT vào nhiều lĩnh vực khác nhau. Aura Network định hình mình là một giải pháp all-in-one cho tất cả các mục đích […]

Góc nhìn On-chain: Giai đoạn đen tối nhất của thị trường gấu
Thứ Sáu, 17/06/2022

Với việc giá Bitcoin giảm về tiệm cận mức 20 nghìn đô, rất nhiều chỉ báo vĩ mô cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn sâu nhất của chu kỳ giảm lần này. Các yếu tố cơ bản cũng trở nên xấu đi, và ngay cả những Nhà đầu tư dài hạn hiện […]

Hướng dẫn làm airdrop Equilibrium (EQ)
Thứ Ba, 14/06/2022

Equilibrium (EQ) là gì Equilibrium là một tập đoàn DeFi có thể tương tác đầu tiên trên thị trường tiền điện tử – nó tập hợp một nền tảng Lending/Borrowing toàn diện và một sàn DEX cross-chain chuyên nghiệp Tiện ích của token EQ EQ là token tiện ích của Equilibrium được sử dụng cho […]

Caduceus (CMP) làm cơ sở hạ tầng cho metaverse sắp IDO trên PlaySky 
Thứ Sáu, 10/06/2022

Tổng quan về Caduceus Caduceus là giao thức Metaverse với công nghệ kết xuất đồ họa cận biên phi tập trung, một nền tảng blockchain mã nguồn mở ở cấp độ cơ sở hạ tầng được xây dựng đặc biệt cho metaverse và thế giới kỹ thuật số phi tập trung. Caduceus sử dụng công […]

Cube Network (CUBE) – Chén thánh Layer 1 sắp IEO trên Huobi Primelist
Thứ Hai, 06/06/2022

Kể từ những ngày đầu của thị trường crypto khi Bitcoin vừa mới ra đời, công nghệ blockchain và ý tưởng về sự phi tập trung dần dần trở nên phổ biến. Sau đó Ethereum ra mắt và giới thiệu khái niệm về smart contract đem đến những ứng dụng gần như vô tận cho […]

Hướng dẫn săn retroactive dự án Layer-2 tiềm năng: Arbitrum
Thứ Hai, 06/06/2022

Các mạng blockchain layer 1 hiện tại được dự đoán sẽ trở thành lớp bảo mật và các giao dịch blockchain sẽ được thực hiện trên layer 2. Cùng với sự kiện The Merge của Ethereum sẽ được triển khai trong năm nay, các dự án layer 2 đang đứng trước cơ hội rất lớn […]

Review dự án NFTuloan: Ngân hàng phi tập trung đầu tiên dành cho NFT
Thứ Hai, 06/06/2022

Thị trường NFT đã được định giá vượt mốc 40 tỉ đô la vào năm 2021. Để so sánh doanh số bán các tác phẩm nghệ thuật truyền thống ở khoảng 50 tỉ đô la năm 2020, điều này cho thấy tiềm năng của NFT là vô cùng lớn. Tuy nhiên, vấn đề hiện tại […]

Giải thích chi tiết Pioneer NFT – “Tấm vé” để sở hữu một phần hệ sinh thái ISKRA
Thứ Năm, 23/06/2022

Pioneer NFT  & Iskra Kể từ thời buổi bình minh của nền công nghiệp game, quyền sở hữu đã thành một phần quan trọng. Ngay cả trong những ngày đầu tiên của trò chơi kỹ thuật số, trò chơi bạn chơi là phải là CỦA BẠN. Thời học sinh của chúng ta gắn liền với […]

Celsius, stETH và Alamenda – Bộ 3 kích hoạt “ngày thứ hai đen tối” của thị trường crypto
Thứ Tư, 15/06/2022

Celsius là gì? Celsius là một trong những cổng cho vay tiền điện tử tập trung lớn nhất. Đồng thời cũng là một trong những tay chơi lớn, hiện nắm giữ đến 450.000 stETH trị giá tương đương 1,5 tỷ USD.  Celsius đã huy động được 864 triệu đô la vốn đầu tư mạo hiểm, […]

8 ví crypto tốt nhất dành cho desktop 
Thứ Ba, 14/06/2022

Tin hay không thì tùy, vẫn còn rất nhiều người ngoài kia không sợ hãi trước những điều kiện thị trường gần đây và vẫn đang nỗ lực, trong đó có tôi. Tôi nhìn vào những mức giá này và nghĩ: yeah, săn sale Shopee thôi nào! Xét cho cùng, nguồn gốc của mọi sự […]

Bitcoin trượt về khu vực $20k trước khi Fed đưa ra chính sách chống lạm phát mới
Thứ Ba, 14/06/2022

Sau khi bật lên từ 23.800 đô la, Bitcoin (BTC) sau đó xoay quanh vùng 30.000 đô la trong nhiều tuần liên tục mà không có bất kỳ động thái tăng hoặc giảm quyết đoán nào. Bây giờ, mặc dù không phải là điều các nhà đầu tư muốn, nhưng hướng đi có vẻ rõ […]

3 vấn đề lớn nhất mà mạng Solana đang phải đối mặt trong năm 2022
Thứ Hai, 13/06/2022

Chúng ta đã gần đi được nửa chặng đường năm 2022 và chứng kiến nhiều cuộc bể dâu trên mạng Solana. Sau nhiều lần mất mạng, cộng đồng đã nghi ngờ về tính ổn định của Solana. Các giao thức bị khai thác và sự cố ‘kéo thảm’ cũng đặt ra câu hỏi về tính […]

Bạn có đang trading quá mức (overtrading) hay không? Làm thế nào để dừng lại?
Thứ Sáu, 27/05/2022

Đã qua những ngày cứ mua coin là xx, thị trường bây giờ cực kỳ “khó ở” với cả hodler lẫn trader. Tâm lý muốn lấy lại những gì đã mất, cũng như mục tiêu kiếm tiền hằng ngày từ thị trường khiến các anh em ngày nào còn trung thành với spot, nay đã […]

Rug-pull là gì? Chi tiết cách nhận biết dấu hiệu dự án rug-pull
Thứ Năm, 26/05/2022

Rug-pull hay còn gọi là “kéo thảm” cho đến nay là loại gian lận phổ biến nhất trong DeFi kể từ sau khi cơn sốt ICO exit scams. Theo CipherTrace, exit scam và rug-pull chiếm 99% các trường hợp gian lận DeFi vào năm 2020. Trên thực tế, rug-pull là một trong những nỗi lo […]

Chiến lược đầu tư DCA mùa Downtrend hiệu quả
Thứ Hai, 23/05/2022

Bạn làm gì khi thị trường bước vào bear market? Chấp nhận thua lỗ rời bỏ thị trường, hay chuyển sang làm trader qua ngày? Với mình, mình lựa chọn theo đuổi phương pháp bảo toàn vốn và tìm kiếm cơ hội DCA. Với khả năng giảm thiểu rủi ro cao, rút ngắn thời gian […]

Fear & greed index là gì? Có nên đầu tư theo chỉ số tham lam và sợ hãi?
Thứ Ba, 17/05/2022

Tâm lý là một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá tiền điện tử. Trong đó, sợ hãi và tham lam là những cảm xúc mạnh mẽ nhất có thể ảnh hưởng đến hành vi của nhà đầu tư.  Cùng với các chỉ báo trên chart, Fear & Greed Index cũng một […]

Cách tái cơ cấu danh mục đầu tư để sống sót qua mùa đông crypto
Thứ Ba, 17/05/2022

Có lẽ thời gian gần đây chúng ta đã bắt đầu nghe những tin đồn về một mùa đông crypto sắp đến. Dù là 2 tháng hay 6 tháng nữa thì cũng không ai biết chắc được; tuy nhiên một điều chúng ta biết rõ là sớm muộn gì nó cũng sẽ tới, vì cuộc […]

Đăng ký newsletter

Blocksolfi là cổng thông tin blockchain cập nhật tin tức thị trường nhanh và chính xác nhất. Đăng ký newsletter của Blocksolfi để không bỏ lỡ các diễn biến quan trọng của thị trường