Góc nhìn on-chain: Nhà đầu tư nghĩ Bitcoin đã chạm đáy, nhưng các chỉ số thị trường nói gì?

blocksolfi_admin Thứ Ba, 07/06/2022

Giá Bitcoin (BTC) tích lũy xung quanh low range 30.000 đô la dường như khiến các nhà đầu tư nghĩ đây là đáy, nhưng dữ liệu từ Glassnode đã cảnh báo về một đợt bán tháo cuối cùng khác.

Sự hưng phấn đưa tiền điện tử lên mức cao mới trong suốt năm 2021 đã nhường chỗ cho sự ảm đạm của thị trường đối với bất kỳ người mua BTC nào đã vào hàng kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2022. Dữ liệu từ Glassnode cho thấy những người mua này hiện đang “gồng lỗ” và thị trường đang chuẩn bị cho một sự kiện đầu cơ cuối cùng. 

Như đã thấy trong hình trên, NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), một số liệu là thước đo lợi nhuận và lỗ ròng chưa thực hiện theo tỷ lệ vốn hóa thị trường, đã chỉ ra rằng: chưa đến 25% vốn hóa thị trường hiện đang có lời, mô hình này đang hình thạnh cấu trúc giống như giai đoạn đầu cơ trong các thị trường gấu trước đây.

Dựa trên các sự kiện đầu cơ trước đó, nếu một động thái tương tự xảy ra ở các mức hiện tại, giá Bitcoin có thể giảm xuống phạm vi giá từ 20.560 đô la đến 25.700 đô la.

Thị trường đang tìm kiếm đáy

Thị trường tiền điện tử rõ ràng đang giao dịch trong một thị trường gấu, câu hỏi trong đầu mọi người là “Đâu là đáy?”

Một số liệu có thể cung cấp cái nhìn tổng quát về market là Mayer Multiple, một bộ công cụ theo dõi tỷ lệ giữa giá và đường trung bình động 200 ngày.

Trong các thị trường gấu trước đây, “các điều kiện bán quá mức hoặc định giá thấp thường trùng với Mayer Multiple giảm trong phạm vi 0,6–0,8”, theo Glassnode và đó chính xác là phạm vi mà Bitcoin hiện đang tạo đáy.

Dựa trên hành động giá từ các thị trường gấu trước đó, phạm vi giao dịch gần đây của Bitcoin từ 25.200 đô la đến 33.700 đô la phù hợp với giai đoạn B của các chu kỳ thị trường gấu trước đó, và có thể đánh dấu mức thấp của BTC trong chu kỳ hiện tại.

Mô hình Realized Price của Bitcoin cũng cho thấy mức đáy tiềm năng của Bitcoin, với số liệu hiện tại được cung cấp bởi nhà cung cấp dữ liệu Bitcoin LookIntoBitcoin cho thấy giá thực tế cho BTC là $23,601 kể từ ngày 5 tháng 6.

Kết hợp hai số liệu này cho thấy mức thấp của BTC có thể xảy ra trong phạm vi $ 23.600 đến $ 25.200.

Hodler ngắn hạn và đầu cơ của thợ đào Bitcoin

Việc bán ra trong điều kiện thị trường hiện tại phần lớn bị chi phối bởi những tay short ngắn hạn, tương tự như hành vi đã thấy trong hai thị trường gấu mở rộng trước đây, nơi những người nắm giữ dài hạn nắm giữ hơn 90% lợi nhuận trên thị trường.

Sự sụt giảm gần đây dưới 30.000 đô la của Bitcoin đã chứng kiến ​​phần trăm nguồn cung trong lợi nhuận tăng đột biến trên 90% đối với nhóm người nắm giữ dài hạn, cho thấy những người nắm giữ ngắn hạn “về cơ bản đã đạt đến ngưỡng đau gần đỉnh”.

Theo Glassnode, các thợ đào cũng đã bán ròng trong những tháng gần đây vì sự sụt giảm của BTC thu hẹp lợi nhuận của họ, dẫn đến “tổng số dư của thợ đào giảm từ 5000 đến 8000 BTC mỗi tháng”.

Nếu giá BTC tiếp tục giảm từ đây, tiềm năng tăng vốn đầu tư của thợ đào là có thể xảy ra, như đã được chứng minh trong quá khứ bởi tỷ lệ Puell Multiple.

Puell Multiple được tính bằng cách chia giá trị phát hành Bitcoin hàng ngày theo đồng đô la Mỹ cho MA 365 ngày của giá trị phát hành hàng ngày.

Giá trị phát hành hàng ngày đề cập đến các coin mới được miner thêm vào hệ sinh thái, đổi lại họ nhận được coin làm phần thưởng cho việc xác thực các khối trên blockchain. Miner thường trang trải chi phí khai thác bằng cách bán coin vào thị trường.

Dữ liệu lịch sử cho thấy chỉ số này đã giảm xuống vùng dưới 0,5 trong giai đoạn cuối của các thị trường gấu trước đó, điều này vẫn chưa xảy ra trong chu kỳ hiện tại. Dựa trên các điều kiện thị trường hiện tại, nếu giá BTC giảm thêm 10% có thể dẫn đến sự kiện đầu cơ của thợ đào với sự sụt giảm giá, các thợ đào bán ra ở mức cao trong như trước đây.

Thị trường gấu Bitcoin năm 2018 từ mức cao kỷ lục 20.000 đô la đạt được vào tháng 12/2017 đã kết thúc ở mức thấp gần 3.200 đô la xảy ra vào giữa tháng 12/2018, với Puell Multiple chạm mức thấp 0,3.

Chỉ báo đã đi vào vùng màu xanh lá cây trong chặng cuối của thị trường gấu, bắt đầu vào ngày 14/11/2018, khi giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ dài hạn 6.000 đô la và giao dịch tại 4.000 đô la vào ngày 20/11.

Vào ngày hôm đó, Puell Multiple giảm thấp hơn 0,5, báo hiệu bị định giá thấp. Áp lực bán giảm xuống trong những ngày tiếp theo, cho phép phục hồi từ 3.400 đến 4.400 đô la trong tuần cuối tháng 11.

Mặc dù giá tăng trở lại chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, nhưng người bán không thể gây ra nhiều thiệt hại, bằng chứng là giá chỉ chạm đáy thấp hơn 200 đô la dưới mức thấp nhất của tháng 3 là 3.400 đô la vào ngày 15/12. Lúc này, Puell Multiple là 0,3.

Giao dịch margin Bitcoin trên Bitfinex đã đạt mức cao kỷ lục

Giao dịch ký quỹ (margin) cho phép các nhà đầu tư tận dụng các vị thế của họ bằng cách vay các stablecoin và sử dụng số tiền thu được để mua thêm tiền điện tử. Khi những trader vay Bitcoin, họ sử dụng đồng tiền này làm tài sản thế chấp cho các lệnh short, nghĩa là họ đang đặt cược vào BTC giảm giá.

Đó là lý do tại sao chúng ta cần theo dõi tổng số tiền cho vay margin của Bitcoin và stablecoin để có được cái nhìn sâu sắc về xu hướng tăng hay giảm. Điều thú vị là các trader margin trên Bitfinex đã bước vào vị thế long có đòn bẩy cao nhất từ ​​trước đến nay của họ vào ngày 6 tháng 6.

Các trader margin Bitfinex đã mở các hợp đồng vị thế trị giá 20.000 BTC hoặc cao hơn trong thời gian rất ngắn, cho thấy sự tham gia của các cá voi và các tổ chức mua bán chênh lệch giá.

Lưu ý rằng chỉ báo lệnh long đã tăng rất nhiều vào giữa tháng 5 và hiện đang ở mức 90.090 hợp đồng BTC, mức đăng ký cao nhất từ ​​trước đến nay. Để hình dung quy mô của các hợp đồng long hiện tại, hãy so sánh với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 6-7/2021 là 54.500 BTC.

Những trader này tạo nên xu hướng tăng giá khi các vị thế long của họ đạt đỉnh ngay khi giá Bitcoin chạm đáy. Trong những tháng tiếp theo, họ có thể bán các hợp đồng long đó với lợi nhuận, giảm số lượng các vị thế mua đang mở (đường màu xanh lam).

Đôi khi ngay cả cá voi cũng hiểu sai

Chúng ta thường nghĩ những cá voi và các tổ chức mua bán chênh lệch tại các thị trường ký quỹ Bitfinex là cực kỳ khôn ngoan, và do đó, ta nên “bơi” theo họ. Tuy nhiên, nếu chúng ta phân tích cùng một số liệu cho năm 2019 và 2020, một kịch bản hoàn toàn khác sẽ xuất hiện.

Đã có ba lần tăng vọt về số lượng ký quỹ BTC Bitfinex trong khoảng thời gian này. Lần đầu tiên xảy ra vào giữa tháng 11 đến giữa tháng 12 năm 2019 sau khi chỉ báo này tăng từ 25.200 BTC lên 47.600 BTC trong thời gian dài. Tuy nhiên, trong tháng tiếp theo, giá Bitcoin đã không thể vượt qua mức 8.300 đô la và những trader này đã đóng các vị thế của họ với mức tăng tối thiểu.

Làn sóng mua BTC tiếp theo diễn ra vào đầu tháng 2 năm 2020, nhưng những trader đó đã bị bất ngờ sau khi giá Bitcoin không thể phá vỡ 10.500 đô la, buộc họ phải đóng các vị trí ký quỹ của mình với mức lỗ đáng kể.

Các lệnh long ký quỹ BTC của Bitfinex đã tăng từ 22.100 lên 35.700 hợp đồng vào cuối tháng 7 năm 2020. Dữ liệu này trùng hợp với đợt tăng giá lên 47.000 đô la, vì vậy những người tham gia sớm đã chốt lời, nhưng hầu hết các nhà đầu tư đã thoát vị thế hòa vốn.

Nói một cách dễ hiểu, xét về tỷ lệ trong 4 trường hợp kể trên, khi các giao dịch đầu cơ BTC tăng giá cao đáng kể, các nhà đầu tư đã có 1 lần có lãi, 2 lần hòa vốn và 1 lần thua lỗ.

Một số người có thể nói rằng chiến thắng chỉ dành cho những ai theo dấu chân người khổng lồ, nhưng phải nhớ rằng cá voi có thể dễ dàng làm sụp đổ thị trường khi đóng các vị thế của họ. Trong những trường hợp như vậy, những “chú cá con” bơi theo sẽ thường là kẻ đến sau và chịu thua lỗ nghiêm trọng.

Liệu tỷ lệ ký quỹ Bitfinex long hiện tại có dẫn đến lợi nhuận cao không? Điều này phụ thuộc nhiều vào phản ứng của thị trường tài chính truyền thống, chủ yếu là cổ phiếu công nghệ, diễn biến như thế nào trong vài tuần tới.

Bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời khuyên đầu tư.

BlockSolFi tổng hợp 

Tham gia bàn luận ngay cùng BlockSolFi tại Telegram và Facebook. 

Đọc thêm:

Nhà cung cấp dịch vụ hưu trí ForUsAll kiện Bộ Lao động Hoa Kỳ về hướng dẫn tiền điện tử

Góc quy định: Mỹ yêu cầu thành viên Quốc hội báo cáo giao dịch crypto – Hàn Quốc điều tra các cổng thanh toán