The Merge và sự phát triển của Ethereum sau này

Nguyễn Tân Thứ Tư, 17/08/2022
The Merge và sự phát triển của Ethereum sau này

Những ý chính về The Merge

  • The Merge, dự kiến ​​vào nửa cuối năm 2022, là một sự kiện rất được mong đợi, nơi mạng Ethereum sẽ chuyển từ mô hình bảo mật bằng chứng công việc (PoW) sang bằng chứng cổ phần (PoS).
  • The Merge sẽ không giảm phí gas hay buộc người dùng, và nhà phát triển di chuyển ETH hoặc hợp đồng thông minh sang một chuỗi khác.
  • Dựa trên số lượng ETH staking hiện tại, phần thưởng cho validators hàng ngày, doanh thu MEV và số tiền tip hằng ngày kể từ đợt hardfork London, staking ETH sau The Merge được kì vọng có thể đem lại APR lên đến hai chữ số.
  • Cung ETH sẽ giảm mạnh sau The Merge do phần thưởng tạo khối PoW giảm sút, phần thưởng validators bị khóa vô thời hạn, cùng với việc burn phí gas cơ sở.

Ngày 15 tháng 9 sắp tới đây, Ethereum sẽ thực hiện quá trình chuyển đổi để được bảo mật hoàn toàn bằng PoS thay vì PoW. The Merge là sự kết hợp của Beacon Chain (lớp đồng thuận) với chuỗi PoW hiện tại (lớp thực thi). Không có dữ liệu giao dịch nào được thực hiện trên mạng Ethereum kể từ khi thành lập sẽ bị mất do Kết quả The Merge. Những người ủng hộ PoS cho rằng The Merge sẽ làm cho Ethereum có khả năng mở rộng, phi tập trung, bền vững và hiệu quả hơn.

Từ PoW sang PoS

Các thợ đào trong một chuỗi khối đồng thuận PoW cạnh tranh với nhau bằng cách sử dụng phần cứng chuyên dụng để tạo ra khối tiếp theo, và chứng minh bằng token rằng “công việc” tính toán đã được thực hiện. Khi token tăng giá trị, nhiều thợ đào tham gia vào mạng hơn, do lợi ích lớn hơn, từ đó giúp mạng bảo mật tốt hơn.

Validators trong chuỗi PoS Beacon của Ethereum được yêu cầu staking ETH làm tài sản thế chấp để đề xuất hoặc chứng thực các khối mới trong chuỗi. Validators bất tuân theo quy tắc sẽ bị “slashed” tài sản thế chấp (tich thu tài sản thế chấp), hoặc bị đưa vào ngoại tuyến. Hình phạt là yếu tố đảm bảo an ninh kinh tế của mạng PoS, hoàn toàn trái ngược với các phép tính ngốn điện trong hệ thống PoW.

Với cơ chế đồng thuận PoW, tất cả phần thưởng khối, tiền tip và Giá trị có thể trích xuất tối đa (Maximal Extractable Value – MEV) sẽ được chuyển đến tay thợ đào. Trong mạng PoS, thay vào đó, tất cả doanh thu này sẽ được chuyển cho các stakers.

MEV tạo ra bởi những thợ đào/validators nhờ thực hiện các giao dịch trong các khối, thường dẫn đến chênh lệch giá swap token, để tạo ra lợi nhuận bổ sung. MEV kiếm được bởi các thợ đào đã đạt trung bình 325 ETH mỗi ngày theo dữ liệu từ Flashbots. Tiền tip là ETH được trả thêm bởi người dùng nhằm đảm bảo các giao dịch của họ được thực hiện trong một khối. Kể từ khi triển khai EIP-1559, tiền tip trả cho thợ đào đã đạt trung bình 1.410 ETH mỗi ngày.

Để chạy xác thực trên chuỗi Beacon bạn cần 32 ETH, chuyên môn về vận hành và phần cứng đắt đỏ, nhưng bù lại ít tốn năng lượng hơn nhiều so với vận hành một máy đào trong mạng PoW.

Marathon Digital Holdings, một trong những công ty khai thác BTC (sử dụng PoW) lớn nhất ở Bắc Mỹ, đã chi 33,7 triệu đô la cho phí cohosting, điện, khấu hao máy móc khai thác, và bằng sáng chế trong năm 2021. Phần thưởng khối, token/coin, thường sẽ bị bán để trang trải chi phí đào. The Merge ra đời giúp giảm bớt áp lực bán cố hữu này do chi phí hoạt động thấp hơn.

Một mạng lưới sử dụng ít năng lượng hơn sẽ là một điểm cộng cho các validators đầu tư. Do chi phí trả trước cao để chạy validators, họ sẽ có xu hướng đầu tư dài hạn ETH, và sẽ không bán ngay sau khi tích lũy.

The Merge và những hiểu lầm

Hiểu lầm 1: Nhà đầu tư sẽ unstake ETH ngay sau khi The Merge – để thu lợi nhuận, dẫn đến áp lực bán lớn

Beacon Chain đã hoạt động vào tháng 12 năm 2020, chứng kiến ​​hơn 11 triệu ETH được staked. Người dùng đã stake ETH vào validators Beacon Chain không thể rút lại ETH cho đến khi quá trình The Merge hoàn tất.

Nhiều người chỉ ra rằng tại thời điểm ra mắt Beacon Chain, ta chỉ cần 32 ETH để trở thành validators với giá trị thấp đáng kể, khoảng 18.000 đô la. Lập luận là staker sẽ muốn bán thu lợi ngay nếu giá ETH cao hơn. Thế nhưng việc rút tiền sẽ không được phép cho đến khi hard fork Shanghai sau sự kiện The Merge, điều khó thể xảy ra trong 6-8 tháng nữa.

Cũng có giới hạn về số lượng validators có thể vào, hay rời vị trí trong mỗi epoch. Bạn tưởng tượng có một hàng các validators đang đợi để làm việc, thì cũng sẽ có một hàng ETH đợi trả cho các stakers sau hard fork.

Ví dụ: nếu ⅓ trong số 359.000 validators đang hoạt động (11.488.000 ETH được staked) thoát khỏi hệ thống, sẽ mất khoảng 133 ngày để hoàn tất. Điều này đồng nghĩa sẽ có 28.800 ETH được trả ra mỗi ngày, so với mức emission hiện tại của PoW khoảng 13.000 ETH mỗi ngày. Nghe có vẻ là một tương lai lạm phát cho ETH, thế nhưng điều này rất khó xảy ra bởi những lý do sẽ phân tích sau.

Hiểu lầm 2: The Merge sẽ giảm phí gas

Mặc dù The Merge được thiết lập để giới thiệu công nghệ sharding trong tương lai sẽ giảm phí giao dịch, nhưng tại thời điểm này, The Merge chỉ đơn giản là một sự thay đổi đối với cơ chế đồng thuận của Ethereum và sẽ không ảnh hưởng trực tiếp đến phí gas.

Người dùng và đội developers sẽ buộc phải di chuyển các token và hợp đồng thông minh trong Dapp của họ sang Beacon Chain.

Một quan niệm sai lầm nữa, là người dùng hiện nay đang dùng khái niệm “ETH 2.0” để mô tả lớp đồng thuận (Beacon Chain). Điều này khiến những ai chưa biết sẽ nghĩ Ethereum có đến 2 token ETH riêng biệt, rằng ETH 1.0 sẽ không còn tồn tại sau ETH 2.0, hoặc ETH 1.0 đến trước và ETH 2.0 đến sau.

Thuật ngữ “ETH 2.0” được gọi cho kế hoạch ban đầu của team phát triển, bao gồm cả sharding và chuyển đổi sang PoS cùng một lúc. Tuy nhiên, sau đó Ethereum thông báo sẽ chuyển đổi sang PoS trước khi sharding, vì vậy, họ đã cập nhập roadmap. Thuật ngữ “ETH 2.0” kể từ đó đã không còn được dùng nữa, và hiện được thay bằng cái tên “lớp đồng thuận”.

Phát hành ETH: Trước The Merge

Bảng sau đây phác thảo doanh thu của các thợ đào và việc lượng phát hành ETH ròng kể từ khi triển khai EIP-1559:

The Merge và sự phát triển của Ethereum sau này

Lưu ý: MEV & Tips là doanh thu của thợ đào, không phải ETH mới được khai thác | Dữ liệu: watchtheburn, etherscan, beaconscan, flashbots, mức trung bình được lấy từ EIP-1559

Lợi nhuận staking ETH

Như đã lưu ý ở trên, MEV và tiền tip sẽ chuyển đến validators sau The Merge. Nhưng hiện nay, các nhà đầu tư chỉ kiếm được phần thưởng cho việc xác thực Beacon Chain – hiện dao động khoảng 1.500 ETH mỗi ngày. Lợi nhuận staking hiện tại có thể được tính bằng:

Thu nhập validator/ngày x 365) / tổng số ETH đã staking

Ví dụ: ((1.500 * 365) / 11.666.359) = 4,69% APR.

Tuy nhiên, sau khi The Merge hoàn tất, APR staking có thể được tính bằng cách:

((MEV + Tip + phần thưởng khối theo ngày) x 365) / tổng số ETH đã staking

Ví dụ: (((1.500 + 325 + 1.452) * 365) / 11.666.359) = 10,25%.

Tỷ lệ staking phụ thuộc nhiều vào tổng số lượng ETH đã staking. Khi con số này tăng lên, phần thưởng staking sẽ giảm xuống trong khi lượng ETH phát hành tăng lên và ngược lại. Đáng chú ý là phần thưởng của khối xác thực không theo tỷ lệ 1:1 do càng nhiều ETH được staked, mà thay vào đó nó giảm dần như được hiển thị trong ảnh sau:

The Merge và sự phát triển của Ethereum sau này

Phát hành ETH: Hậu The Merge, trước Hardfork Shanghai

Tổng doanh thu kiếm được bởi xác thực và lượng ETH phát hành ETH ngay sau The Merge thể hiện qua biểu đồ sau:

The Merge và sự phát triển của Ethereum sau này

Lưu ý: MEV & Tips là doanh thu của validators, không phải ETH mới được khai thác | Dữ liệu: watchtheburn, etherscan, beaconscan, flashbots, mức trung bình được lấy từ EIP-1559

Trong khi MEV và Tip mà trình xác thực kiếm được sẽ có tính thanh khoản sau khi The Merge, phần thưởng khối sẽ không được thanh khoản cho đến khi hardfork Shanghai được thực hiện sau 6-8 tháng. Điều này dẫn đến lượng ETH là phần thưởng khối sẽ không có nguy cơ bị bán xả ngay sau The Merge (giải thích cho mục Hiểu lầm 1).

Tóm lại

Các công cụ khai thác PoW trên lớp thực thi không cần stake ETH, bù lại chi phí đào đáng kể. Do đó, 15.135 ETH doanh thu đào hàng ngày bị thợ đào bán ngay không thương tiếc để trang trải chi phí hoạt động. Sau The Merge, không chỉ tổng nguồn cung ETH sẽ trở nên giảm phát, mà phần thưởng thanh khoản sẽ giảm từ 15.135 ETH mỗi ngày xuống còn 1.777 ETH mỗi ngày. Chi phí hoạt động xác thực cũng thấp hơn nhiều phụ thuộc vào “lượng stake – cổ phần theo nghĩa đen”. Vì vậy, chúng ta có thể lạc quan hơn về tương lai của mạng Ethereum.

Chắc chắn sẽ có những rủi ro kèm theo; không có blockchain ở quy mô khổng lồ như Ethereum từng đại trùng tu giao thức đồng thuận từ trước đến nay. Vốn hóa thị trường của Ethereum đã tích lũy hơn 350 tỷ đô la, cùng 150 tỷ đô la TVL trong khoảng 8 năm. Tuy nhiên, sự kết hợp của phần thưởng khối giảm trong mạng PoS, giảm phí cơ sở, loại bỏ phần thưởng khối PoW và không khóa phần thưởng khối xác thực cho đến hardfork Shanghai, là những điểm quan trọng để đầu tư vào Ethereum trong vòng 6-12 tháng tới, trong bối cảnh nền kinh tế nói chung đang suy thoái.

BlockSolFi tổng hợp

Tham gia bàn luận ngay cùng BlockSolFi tại Telegram và Facebook.

Đọc thêm:

Tái cơ cấu danh mục đầu tư để sống sót qua mùa đông crypto

Cơ hội nào cho bất động sản ảo trên Metaverse?

‘Cánh tay trái đắc lực’ của Do Kwon bị chính quyền Hàn Quốc bắt giữ
Thứ Năm, 06/10/2022

Các nhà chức trách Hàn Quốc cho biết đã tiến hành bắt giữ nghi phạm đầu tiên là Yoo Mo – trợ lý đồng thời là người đứng đầu các hoạt động kinh doanh chung của Terraform Labs sau khi Tổ chức Cảnh sát hình sự quốc tế (Interpol) đã phát lệnh truy nã toàn […]

Thực hư chuyện Elon Musk hiện thực hóa việc thanh toán tiền điện tử trên Twitter
Thứ Năm, 06/10/2022

Sau khi quay đầu chấp nhận lời đề nghị mua lại Twitter, tập đoàn đầu tư Crypto Rand Investment Group đã có bài góc nhìn, chia sẻ những thay đổi tiềm năng mà Elon Musk có thể mang đến cho nền tảng mạng xã hội này. Trong đó, đội ngũ nhận định rằng, có khả […]

Sau 2 năm kéo dài, châu Âu chính thức hoàn thiện các quy tắc crypto
Thứ Năm, 06/10/2022

“Đây là cột mốc đánh dấu khép màn của một cuộc thảo luận kéo dài nhiều kì, nóng bỏng nhưng cần thiết giữa các nhà đồng lập pháp của Liên minh Châu Âu”, tổ chức European Crypto Initiative thuộc châu Âu cho biết trên tin tức vào ngày hôm qua, ngày 5 tháng 10. Châu […]

Lật lại vụ án giới crypto, khi Mỹ bất lực nhìn hàng triệu USD ‘không cánh mà bay’
Thứ Tư, 05/10/2022

Trước đây, với tham vọng kiểm soát chặt chẽ crypto, chức trách Mỹ đã cất công tạo ra một thiết bị lưu trữ nhằm chôn sâu những token của những dự án vi phạm. Nhưng rồi, một nhân vật đã phát hiện ra và khai quật kho báu này. Cùng BlockSolFi lật lại vụ án […]

Sau Bitcoin, ‘sói già’ phố Wall – Fidelity ra mắt quỹ ETH Index Fund trị giá 5 triệu USD
Thứ Tư, 05/10/2022

Khác với những quỹ ETF (Exchange Traded Fund), Quỹ Index Fund (còn gọi là Quỹ chỉ số) của Fidelity đặc biệt hơn những quỹ khác bởi có chi phí quản lý thấp. Fidelity ra mắt quỹ ETH Index Fund trị giá 5 triệu USD Theo tài liệu đăng ký được nộp hôm nay cho Ủy […]

Token của những dự án DeFi như Chainlink, Lido Finance, Maker DAO tăng vọt hơn 7%
Thứ Ba, 04/10/2022

Tuần trước là một tuần cực kì ấn tượng khi token của Chainlink, Lido Finance và Maker DAO đều đồng thời tăng hơn 7%. Token của Chainlink, Lido Finance, Maker DAO tăng hơn 7% Thị trường DeFi đang dần hồi nhiệt bất chấp mùa đông crypto đang hoành hành. Theo CoinGecko, giao thức oracle phi […]

Chính phủ Mỹ cân nhắc phải có ‘quy định phù hợp’ điều chỉnh crypto
Thứ Ba, 04/10/2022

Theo báo cáo dài 124 trang mới phát hành, Chính phủ Mỹ hiện hành cần xây dựng nhiều quy định hơn nữa nhằm điều chỉnh các hoạt động của các tài sản và sản phẩm liên quan đến tiền điện tử, bao gồm cả stablecoin và các sàn giao dịch tiền điện tử. Chính phủ […]

Cựu CEO của Celsius đã ‘tẩu tán’ 10 triệu USD trước khi công ty phá sản
Thứ Hai, 03/10/2022

Alex Mashinsky, cựu CEO nền tảng cho vay tiền số Celsius bị cáo buộc đã rút 10 triệu USD, chỉ vài tuần trước khi công ty đóng băng tài khoản của khách hàng và đệ đơn phá sản. Cựu CEO của Celsius rút 10 triệu USD trước khi công ty phá sản Theo nhiều nguồn […]

Cố lách lệnh trừng phạt, các nhóm thân Nga huy động hơn 400.000 USD bằng crypto
Thứ Hai, 03/10/2022

Bộ Tài chính Mỹ đang ngày càng mạnh tay, tăng cường các biện pháp trừng phạt nặng nề lên Nga khiến các nhóm thân Nga phải tìm cách gây quỹ bằng tiền điện tử để hỗ trợ các hoạt động bán quân sự và trốn tránh các lệnh trừng phạt của Mỹ. Nhón thân Nga […]

Tại sao Zero-knowledge Proofs lại quan trọng đến vậy? Ứng dụng và Thách thức
Chủ Nhật, 02/10/2022

Những ai đã từng tìm hiểu qua các loại công nghệ tiêu biểu của blockchain chắc hẳn không mấy xa lạ với khái niệm “Zero-knowledge Proofs”, vốn được ví như món quà may mắn của Web3. Vậy loại công nghệ này cơ bản được sử dụng để làm gì và ứng dụng như thế nào? […]

Tại sao Zero-knowledge Proofs lại quan trọng đến vậy? Ứng dụng và Thách thức
Chủ Nhật, 02/10/2022

Những ai đã từng tìm hiểu qua các loại công nghệ tiêu biểu của blockchain chắc hẳn không mấy xa lạ với khái niệm “Zero-knowledge Proofs”, vốn được ví như món quà may mắn của Web3. Vậy loại công nghệ này cơ bản được sử dụng để làm gì và ứng dụng như thế nào? […]

Stablecoin và sự biến động trong lợi tức
Thứ Năm, 29/09/2022

Chúng ta hãy cùng xem xét lợi suất cho vay stablecoin đối với giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) của Compound Finance V2 và phân tích xem, hiệu suất lợi nhuận, sự biến động và những yếu tố nào đang thúc đẩy lợi suất cho vay thế chấp các stablecoin thông qua giao […]

Zero-knowledge Proofs: Món quà công nghệ may mắn của Web3
Thứ Hai, 26/09/2022

Kết hợp cùng các Layer 1 và mạng lưới oracle phi tập trung, Zero-knowledge Proofs đang góp phần vào sự chuyển mình to lớn của ngành công nghiệp blockchain, cho phép các dự án xây dựng những Dapp tiên tiến, vừa có khả năng mở rộng cao, vừa tiết kiệm chi phí nhưng vẫn bảo […]

Góc review: The Merge Ethereum cùng những tác động lên thị trường crypto
Thứ Năm, 15/09/2022

Sau bao năm để anh em chờ đợi, hồi hộp, đắn đo, bản nâng cấp The Merge Ethereum cuối cùng đã “công thành danh toai”. Theo đó, không chỉ “thay da đổi thịt” cho mạng lưới, The Merge sẽ làm giảm khoảng 90% tổng nguồn cung của Ethereum. The Merge Ethereum cuối cùng đã “cập […]

NFTs và những tác động đến ngành công nghiệp âm nhạc
Thứ Năm, 01/09/2022

NFTs là gì?   Non-fungible token (NFT) là một đơn vị dữ liệu được lưu trữ trên blockchain (sổ cái kỹ thuật số). Chúng có thể được xem như đại diện cho một mặt hàng kỹ thuật số độc nhất, chẳng hạn như tác phẩm nghệ thuật. Nhìn từ góc độ khác, NFT còn là một token dạng mật […]

The Merge và sự phát triển của Ethereum sau này
Thứ Tư, 17/08/2022

Những ý chính về The Merge The Merge, dự kiến ​​vào nửa cuối năm 2022, là một sự kiện rất được mong đợi, nơi mạng Ethereum sẽ chuyển từ mô hình bảo mật bằng chứng công việc (PoW) sang bằng chứng cổ phần (PoS). The Merge sẽ không giảm phí gas hay buộc người dùng, […]

Tái cơ cấu danh mục đầu tư để sống sót qua mùa đông crypto
Thứ Hai, 15/08/2022

Đây có lẽ mùa đông crypto khác nghiệt nhất mà chúng ta từng trải qua. Dù là 2 tháng hay 6 tháng nữa thì cũng không ai biết chắc được; tuy nhiên một điều chúng ta biết rõ là sớm muộn gì nó cũng sẽ tới, vì cuộc vui nào cũng có lúc tàn, và […]

Cơ hội nào cho bất động sản ảo trên Metaverse?
Thứ Sáu, 12/08/2022

Có bao giờ bạn từng nghĩ mình sẽ sở hữu một bất động sản ảo trên không gian số – nơi bạn có thể tự do phát triển trí tưởng tượng của mình để xây dựng ngôi nhà, giường ngủ hay thậm chí là cả một thành phố mà mình mong muốn? Tất cả điều […]

Ví tiền điện tử và những điểm cần lưu ý cho người mới bắt đầu
Thứ Năm, 11/08/2022

Ví tiền điện tử là một công cụ không thể thiếu khi bạn tham gia thị trường tiền ảo. Chúng là một trong những thành phần cơ bản của cơ sở hạ tầng để gửi và nhận tiền thông qua các mạng Blockchain. Trong bài viết này, chúng ta sẽ tìm hiểu tất tần tật […]

Ethereum 2.0 cùng những hướng dẫn cơ bản về ETH 2.0 cho người mới bắt đầu
Thứ Tư, 10/08/2022

Ethereum 2.0 là một “cuộc cách mạng” của chính các nhà phát triển Ethereum nhằm giúp nền tảng này khắc phục những điểm yếu vốn có và phát triển mạnh mẽ hơn nữa trong thế giới tiền điện tử. Ethereum nền tảng blockchain phổ biến thứ hai trên thế giới bên cạnh Bitcoin (BTC), Ethereum […]

Đăng ký newsletter

Blocksolfi là cổng thông tin blockchain cập nhật tin tức thị trường nhanh và chính xác nhất. Đăng ký newsletter của Blocksolfi để không bỏ lỡ các diễn biến quan trọng của thị trường